三、宏观经济走势和主要经济指标预测

为了进一步把握经济增长的变动趋势，为政府的宏观调控提供参考信息，我们结合以上分析和判断，利用多种经济计量模型，对经济景气和主要宏观经济指标的未来走势进行了预测，具体预测结果列于表2。

1、投资增长稳中趋降，但投资需求依然比较强劲

2007年的投资反弹带有一定恢复性质。由于非国有经济投资热情很高，加上党政领导换届和奥运效应，市场主体的内在投资冲动依旧很大，投资增长继续反弹的压力仍然存在。尽管如此，在政府坚定抑制投资过热的各种调控政策影响下，投资增长在出现反弹后将趋于平稳或略有下降。预计2007年全社会固定资产投资年增长率在25%左右，比去年高1个百分点，其中，城镇固定资产投资增长速度为26%，比上年高1.5个百分点。2008年投资增速略有回落，城镇固定资产投资年增长24%左右，投资需求依然比较强劲。

2、居民消费名义增速将在2008年止升趋稳，实际增速大体持平

未来一段时间，由于消费结构升级、居民收入不断提高、扩大消费的倾斜政策、消费市场环境改善等有利因素将继续保持，而居民消费价格难以在短期内快速回落，从而促使社会消费品零售额继续保持较快增长。预测结果显示，2007年社会消费品零售额名义增长16.2%，比上一年增加2.5个百分点。但由于物价涨幅较大，扣除价格上涨因素，实际增长12%左右，比2006年降低0.5个百分点。2008年各月的消费增长可能出现止升趋稳走势，甚至略有下降，从而结束居民消费的增长势头。预计全年消费品零售额名义增长17.4%，实际增长12.5%左右，与2006年持平。

3、外贸出口增速继续减缓，进口保持适度平稳增长

在外贸顺差过大、汇率不断攀升、对外贸易摩擦加剧和偏紧的国际环境等因素影响下，随着政府近期采取的加征出口关税、取消或降低出口退税、限制“两高一资”产品出口等政策措施逐渐发挥作用，我国的外贸出口增长将继续呈现下滑态势。2007年全年出口将增长27%，与2006年基本相同。预计2008年增长22%左右，增速下降5个百分点。外贸进口增长在2007年小幅回升后，将在20%左右小幅波动，有望保持适度平稳增长。2007和2008年全年进口增长率均在20%附近，与2006年大体相同。按此推断，受出口增速减缓的影响，进出口总额增速将出现小幅回落，2008年的外贸顺差规模会有所减少，这将有助于缓解流动性过剩情况。

4、货币供应量M1和贷款增长逐渐回落，M2增长稳中趋升

模型预测结果显示，货币供应量M1增长率从2007年4季度开始将逐渐有所回落，年末增长21%，增速比上年增加3.5个百分点，仍处于“过热”的红灯区。预计2008年M1增速将逐渐回落到绿灯区，年末增长17.5%左右，与2006年基本持平。广义货币供应量M2增长可能继续保持缓慢回升的态势，2007年增长18%，比去年上升一个百分点强。预计2008年M2增长可能达到19%左右。按此预测，货币供给将超过经济增长和CPI上涨之和，资金环境依旧比较宽松。

根据模型预测，金融机构人民币各项贷款增长将在“趋热”预警界限（17%）附近小幅波动。贷款增长周期有望在2008年1季度结束3年来的上升趋势，之后逐渐小幅回落。2007年和2008年各项贷款均将保持16.7%左右的增长，比2006年上升1.6个百分点，接近黄灯区，速度略显偏快。

5、经济增长速度将出现小幅回落态势，增长周期的峰顶转折点可能在2007年出现

2007年上半年GDP同比增长11.5%，其中2季度增长达到11.9%，均创造了本轮经济周期（也是十年来）的最高速度，显示经济增长仍然处于扩张期。然而，根据对投资、消费和进出口增长的预测和对未来经济景气走势的判断，结合政府为了防止经济过热已经出台的一系列宏观调控措施，我们认为，从2007年3季度开始到2008年，GDP增长将呈现缓慢回落态势，但下降幅度不大。预计2007年GDP增长率为11.4%，2008年略低于2007年，在10.9%左右。如果对GDP走势的预测是正确的，则本轮季度GDP增长的峰顶转折点应在2007年2季度出现。从年度增长率测量，本轮经济周期的扩张期很可能在2007年到达峰顶转折点，继而转入周期收缩阶段。

工业生产将出现与GDP大体相同的走势，增速在高位逐渐趋缓，2007和2008年规模以上工业增加值分别增长18%和17%左右。

表2   主要宏观经济指标预测结果                （单位：%）

[注] 本表第1栏和第6栏分别是2007年和2008年的年度预测值，中间4栏是2008年各季度的预测值。