为消除国内外资产价格波动、国际经济环境恶化对我国经济的负面影响，短期内，大力推进大盘股的上市工作，增加供给，扩大机构投资者队伍，促进理性投资，加强信息披露，提高上市公司质量等等措施，对稳定证券市场具有非常重要的意义。控制房地产开发贷款、提高非自住房的按揭贷款门槛，处罚捂盘囤积行为，坚决制止商品房炒卖，规范中介行为，对稳定房价、分散风险同样有积极意义。在当前国际经济环境恶化、美国经济走势不确定性增加的情况下，保持人民币汇率相对稳定，防止市场形成稳定的升值预期同样是非常必要的。

　　在货币政策方面，我们去年曾从生产率着手、从保持宏观经济长期稳定可持续发展角度提出尽快动用利率手段、加快利率市场化的政策建议。这里，我们仍强调货币政策前瞻性与推进利率市场化的重要性。虽然,基准利率Shibor的相关工作在有序推进，但是考虑到目前的经济形势，在当前货币政策对前瞻性已经考虑不足的时候，每次加息幅度可以有所提高。在这里，我们也特别强调加快推进中国农业银行、国家开发行、进出口行等银行的重组、改制、上市工作的重要性与紧迫性。在经济繁荣时期、股市高涨之时，推进商业银行的上市工作，不仅本身可以卖个好价钱，有利于解决长期以来遗留的历史问题（中国农业银行不良贷款占全国不良贷款总额的58％），而且增加市场供给，有利于稳定当前股票市场。由于我国商业银行长期以来，盈利模式严重依赖利率差收入（90％以上收入来自利率差），某种程度上已对利率市场化形成制肘。上市以后，可推动服务创新，盈利模式转变。更重要的是商业银行上市以后，可以真正实现公众银行全民监督的局面，有利于在经济增长率下降时，减少不良贷款的形成，保持金融稳定。

　　另外，我们还需注意一直以来我国的M2/GDP比值过高现象。就全球来说，除了中国香港地区，我国内地的M2/GDP是最高的。高比例的M2/GDP一方面为金融机构和金融市场提供充足流动性，为经济增长提供资金保证，另一方面也蕴含着巨大风险。由于我国金融市场不发达，投资渠道不畅通，居民倾向把存款作为投资品持有。一旦通货膨胀率上升或通货膨胀预期形成，货币购买力有下降趋势，这部分存款会立即寻找其他替代投资品，如购买房产、股票，甚至猪肉、茶叶等商品，导致这些商品的价格异常变动，从而引起宏观经济层面的不稳定。M2/GDP值越大，存款流向越难调控，维护价格稳定的难度也就越大。管理层对此应有长远考虑。从短期来看，管理当局需要有非常高的前瞻性，处理好利率、通货膨胀及预期、资产价格、资本市场发展等重大事项之间的关系。（秦宛顺 钱士春）(北京大学光华管理学院)